中国十年期国债周K线图 　　郭晨凯 制图

　　◎记者 张陶然

　　2024年，在债券商场全年握续走牛的大配景下，银行投资收益权贵增长，成为缓解营收压力、踏实利润阐扬的遑急相沿。上海证券报记者梳理上市银行年报发现，向上九成银行的投资收益同比正增长，其中不少中小银行实现倍增。

　　不外，插足2025年后，跟着债券商场波动加重，部分银行已提前结束浮盈对冲一季度账面压力，“买债即赚”的黄金窗口或难再现，改日对往来身手和投资策略的依赖度将权贵进步。

　　旧年上市银行投资收益大增

　　2024年，债券投资收益成为拉动银行非息收入增长的遑急引擎。

　　据记者梳理，向上九成已败露年报的上市银行在2024年实现了投资收益同比正增长，其中不乏同比增幅超50%、甚而倍增的案例。如张家港行和瑞丰银行的投资收益区别同比增长176.81%和100.52%；渝农商行亦接近倍增，达93.56%。

　　2024年，吉利银行实现非息收入532.68亿元，同比增长14.0%，对营收孝敬的占比增至36.31%。年报泄露，该行旧年投资收益同比大增53.3%，主要便是因为债券投资收益加多。

　　2024年，杭州银行非息净收入高达139.24亿元，同比增长20.21%，成为营收增长的遑急引擎。其中，投资收益为73.24亿元，较上年同时加多16.75亿元，增幅29.66%。

　　常熟银行败露的年报泄露，其2024年投资收益达14.94亿元，增幅56.03%，债权投资收益、其他债权投资收益区别增长843.66%和152.1%。

　　数据泄露，2023年到2024年时候，债券投资带来的其他非息收入对上市银行营收造成权贵相沿，尤其是通过“其他详尽收益（OCI）”类账户积聚的浮盈已成为遑急泉源。

　　中金公司发布的研报合计，2024年四季度，债券商场利率下行速率加速，激动银行通过OCI账户进一步积聚债券估值收益，并在年末择机结束，转动为利润。据测算，2024年末上市银行通过OCI账户结束的债券浮盈占净利润的比重达到17.6%，较2023年末的6.4%大幅进步，泄露出债券投资在银行非息收入结构中的遑急性握续上升。

　　银行“买债”赢利颇丰与2024年债券商场全年走牛密弗成分。回来2024年全年走势，受益于宏不雅经济和睦诞生、战略利率下行以及流动性握续宽松，债市合座呈现收益率稳步下行、价钱握续走强的态势。10年期国债收益率一度靠拢历史低点，利率债与中高品级信用债均实现细密讲述。银行在钞票树立中加大债券投资力度，“买债”成为取得踏实收益的遑急本领。

　　一季度财报或承压

　　要是改日债市波动加重，也可能给银行投资收益带来不笃定性。2025年一季度以来，债券商场不绝调整走势，在商场情谊趋于严慎、钞票价钱波动加大的配景下，多家银行启动通过提前结束浮盈债券，以缓解账面压力，调节阶段利润。

　　从2025年1月底启动，债券商场在一季度握续下落。跟着债券价钱走低，多位农商行自营部门正经东谈主对记者示意，为缓解账面赔本以及财报压力，他们已提前卖出一些“握有到期”账户里的浮盈债券。

　　民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣涌现：一方面，由于债市回调，本年头高位买入的债券出现了较大账面赔本。为了大要赔本对财务报表的影响，银行会提前卖出底本料想握有到期但仍有浮盈的债券，将这些浮盈计入“投资收益”，用来对冲赔本，从而实现当期利润的调节。另一方面，银行当今大宗面对“欠债难找”的窘境，入款流失严重，而贷款利率又不才行，盈利空间被压缩。“在季度末等关节节点，银行更有能源通过卖出浮盈债券来弥补利润缺口，知足监管和功绩侦查的条件。”谭逸鸣说。

　　揣测后市，外部不笃定性加重将进一步推升商场避险情谊，而国内经济诞生仍需步伐宽松的货币战略与资金面握续支握，因此刻下债券商场的牛市基础尚未发生根人性改动。

　　不外，银行“买债躺赢”的低波动、高收益环境或难以握续。跟着债券商场波动加大、价钱弹性上升，改日利率走势将呈现更大的不笃定性。在此配景下，尽管债券钞票合座仍具树立价值，但取得逾额收益的难度上升，银行等机构投资者须愈加依赖专科往来身手与策略实践力，以妥当高波动环境下的收益经管条件。

　　某银行金融商场部往来员示意，改日增量战略或加码，政府债券的刊行节拍加速，加之股市低位反弹，且中期若插足上升通谈，将扰动债市。此外，银行的净息差不停创出历史新低，债券钞票收益率过度下即将加多银行业的风险，也不支握债券收益率过低。各身分综诱骗用下，揣测债券收益率将插足区间颠簸，合座呈现“上有顶，下有底”的特色。

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包袱剪辑：张文